2026 第2周市场综述 (01/05-01/11)

本周主线

美国12月非农+5万（低于预期6.5万），失业率4.4%，就业放缓信号初现。最高法院关于Trump关税合法性裁决待出，市场不确定性上升。伊朗抗议升级推动油价上行。南向资金异常活跃，1月1-8日净流入327亿港元（已超12月全月），港股定价权转移加速。

市场表现

指数	前瞻PE	备注
S&P 500	23.0	盈利分化阶段
恒生指数	12.0	南向资金强劲流入

宏观数据

• 美国12月非农：+5万（预期6.5万），失业率4.4%
• 最高法院Trump关税合法性裁决待出
• 伊朗抗议升级，油价上行
• 中国12月CPI：0.8% YoY（黄金/铜驱动），核心CPI偏弱
• 南向港股通：1月1-8日净流入327亿港元（超过12月全月）

关联

concepts/oil-inflation-rate-chain concepts/china-pmi

策略建议

• 进入盈利分化阶段，重个股轻指数
• AI主线从叙事转向ROI验证
• 个股关注：Meta AI资本开支规模，Intel 18A工艺进展