投资论点

每个论点 = Annie 的一个核心决策。结构：论点 + 证据链 + 反证信号 + 当前判断 + 监测指标。 与 concepts/ 区别：concepts 是产业动态（描述性），theses 是投资决策（判断性）。

核心持仓 (Long)

• theses/nvda-full-stack-moat — NVDA 全栈 AI 工厂锁定 vs ASIC/自研替代
• theses/tsm-n3-monopoly — TSM N3/N2 垄断 vs 美国制造回流
• theses/hbm-cycle-durability — HBM 超级周期可持续到何时
• theses/asml-euv-endgame — ASML EUV 终极瓶颈
• theses/ai-energy-bottleneck — 能源/矿产是 AI 的终极天花板（VRT/GEV/FCX）

分化判断

• theses/cpo-vs-xpo — 光互联赢家（COHR/LITE vs MRVL/AVGO）
• theses/ai-compute-pricing — AI 算力涨价：周期性 vs 结构性

宏观/防御

• theses/oil-iran-macro — 高油价 + 中东链条的防御配置
• theses/hk-tech-barbell — 港股杠铃策略（科技+高息）

主题跟踪

• theses/embodied-ai-timing — 具身智能产业链时机
• theses/china-semi-substitute — 中国半导体国产替代窗口

状态符号

• 🟢 看多 (long)
• 🔴 看空 (short)
• 🟡 中性 (watch)
• ⚠️ 论点受威胁（出现反证信号）

更新节奏

每个论点页标 最后验证日期。Claude 每周扫描最近 7 天 raw 内容，更新每个论点页的"新证据"与"新反证"。