新闻驱动决策剧本¶
核心原则：新闻出来时决策，而不是价格大幅变化后找原因。
信号分级¶
| 级别 | 定义 | 响应时间 | 例子 |
|---|---|---|---|
| L1 紧急 | 直接改变供需格局或政策方向 | 分钟级 | 关税加征、战争升级、央行意外决议 |
| L2 重要 | 龙头财报/指引、产业链价格异动 | 小时级 | TSMC 月营收、DRAM 合约价变动、OPEC 决议 |
| L3 跟踪 | 趋势确认或边际变化 | 当日 | 分析师上调目标价、南向资金异动 |
半导体/AI 剧本¶
| 触发事件 | 信号级别 | 动作 |
|---|---|---|
| entities/TSM 月营收超预期 >5% | L2 | 加仓 TSM，检查 NVDA/ASML 联动 |
| entities/TSM 月营收不及预期 | L2 | 检查是否 AI 需求放缓还是季节性，暂不动 |
| entities/NVDA 财报 beat + 上调指引 | L2 | 确认 AI capex 持续，检查产业链二线（VRT/MRVL/COHR） |
| DRAM 合约价上涨 >10% | L2 | 加仓 MU，确认 HBM 供需 |
| 新旗舰模型发布 (Mythos/GPT-6/DSV4) | L2 | 发布前 1-2 月布局 GPU/内存概念 |
| EUV 光刻机交付延迟 | L2 | ASML 长期逻辑加强，但短期可能砸盘 |
| CoreWeave 大客户签约 | L3 | 确认 GPU 云需求，利好 NVDA |
| CPO 量产进展 | L3 | COHR/MRVL 受益 |
能源/矿产 剧本¶
| 触发事件 | 信号级别 | 动作 |
|---|---|---|
| 霍尔木兹海峡受威胁/封锁 | L1 | 立即检查油价、氦气供应、韩国芯片厂 |
| OPEC 意外减产/增产 | L2 | 调整油价预期，联动通胀链条 |
| 铜价突破新高 | L2 | 确认 AI 基建需求拉动，FCX 加仓 |
| 锂价持续回升 >20% | L3 | 检查天齐/ALB 基本面 |
| 氦气供应中断新闻 | L2 | MU 短期催化（美国独立供应链） |
| 稀土出口管制 | L2 | MP Materials 受益，检查机器人产业链影响 |
| 铀价/核电政策变化 | L3 | URA 相关 |
宏观/地缘 剧本¶
| 触发事件 | 信号级别 | 动作 |
|---|---|---|
| Fed 意外加息/降息 | L1 | 全市场影响，检查 DXY/黄金/科技股 |
| CPI 超预期 >0.3pp | L2 | 降息预期推迟 → 科技承压 → 能源/红利受益 |
| 关税加征/豁免 | L1 | 检查受影响标的，半导体设备尤其敏感 |
| 中东冲突升级 | L1 | 油价↑ → concepts/oil-inflation-rate-chain 启动 |
| 中东谈判突破 | L2 | 油价↓ → 科技股反弹，降息预期修复 |
| VIX 突破 30 | L2 | 进入防御模式，考虑减仓 |
| VIX 从高位回落 <20 | L2 | 可以逐步加仓 |
| 人民币大幅贬值 >1% | L2 | 检查港股、南向资金 |
港股/EV 剧本¶
| 触发事件 | 信号级别 | 动作 |
|---|---|---|
| 南向资金单日净买入 >150亿 | L3 | 确认港股资金面改善 |
| 中国 NEV 周销量创新高 | L3 | NIO/XPEV/BYD 关注 |
| 中国政策刺激（降准/地产） | L2 | 港股整体受益 |
复合事件（最高价值）¶
最大的 alpha 来自多条主线同时触发： - 中东升级 + 氦气断供 + DRAM 涨价 → MU 三重催化 - 新模型发布 + TSMC 营收超预期 + GPU 租金涨价 → AI 链全面确认 - Fed 降息 + VIX 回落 + 南向资金涌入 → 港股科技反弹窗口
⚠️ 反模式 (刘迪凡对话验证, 2026-04)¶
不要做的事¶
- 不要因为突发新闻调仓 — 除非这本来就是你的能力圈
- 3 月全球对冲基金最差月度回撤 4 年多，就是因为大家都被战争带跑了节奏
- 专业基金经理反而因为 mandate 限制不动，结果反而好过了临时起意的人
- 不要把研究细节当 alpha — "深度研究、深度思考很多时候都是听上去太美"
- 算霍尔木兹一天过多少桶油没用，核心是交易信号
- 不要追热点 — 去年算关税，今年算石油，明年算什么？热点消失得比你研究的快
真正的 alpha 来源¶
"只有在一个地方待得足够久，才更容易看到 alpha 机会 — 别人恐慌你敢贪婪的那个时点。"
- 持续深耕核心能力圈 (对我们就是半导体/AI 产业链)
- 20% 核心持仓的收益决定胜负，1% 小仓位涨 100% 没意义
- 加仓加的是原有核心持仓，不是新方向
- 赚钱时主动分散，而不是继续 all in
🆕 叙事 Regime Change 识别 (新增)¶
市场对同一事实的反应可能 180 度反转，这是比具体事件更重要的信号。
| 叙事阶段 | 特征 | 案例 |
|---|---|---|
| Capex = Alpha | 科技公司上调 capex 股价涨 | 2024-2025 |
| Capex = 烧钱 | 同样动作股价不涨甚至跌 | 2026 Q1 开始 |
"去年大家还是非常乐观的，阿里一喊要上调 Capex 股价就涨，今年再喊就没用了。"
当 regime change 发生时，原有产业链逻辑可能全部失效。
当前 (2026 Q2) 隐忧: 存储兑现担忧 — 6000 亿美元 AI capex 中多少流向存储？如果市场开始算这个账: - HBM/DRAM 涨价 = 从"利好 MU"变成"拖累 hyperscaler 利润" - 监测指标: Meta/Google/Amazon/MSFT 下季财报的 gross margin - 如果 margin 被 HBM 吃掉 → 可能触发 "sell the memory" 轮动