中国PMI与经济周期¶
最新数据 (2026-03)¶
| 指标 | 数值 | 环比 |
|---|---|---|
| 制造业PMI | 50.4 | +1.4pp |
| 非制造业PMI | 50.1 | +0.6pp |
| 综合PMI | 50.5 | — |
全面重回扩张区间，确认一季度实际增长稳健。
关键信号¶
积极: - 出口订单环比较强，短期出口仍是经济主要带动 - 价格和名义增长在改善趋势中
短板: - 建筑业、服务业没有确认强趋势（关联周期+消费） - 成本上升对利润挤压逻辑隐现 - 地缘政治和油价走势仍关键
季节性参照¶
春节在2月中旬时，3月PMI环比通常 +1.2~1.7pp（参照2018/2024年），本次 +1.4pp 基本符合季节性。
对港股影响¶
- PMI回升 → 基本面支撑港股不深跌
- 但建筑/服务业未确认强趋势 → 市场分歧无法消除
相关¶
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