私募爆买ETF，风向变了？-36氪¶

站点: 36氪 抓取日期: 2026-04-17 URL: https://36kr.com/p/3770101219312391

Title: 私募爆买ETF，风向变了？-36氪

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Published Time: 2026-04-17T08:09:06+08:00

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私募爆买ETF，风向变了？¶

36氪的朋友们· 2026年04月17日 00:07

从传统的精选个股博取超额收益（Alpha），转向大举配置指数工具获取系统性收益（Beta），私募机构的这一策略转向，折射出怎样的资产配置趋势？

向来以主动管理见长的私募机构，悄然间成为被动指数产品的座上宾。

经济观察报记者根据Wind数据统计发现，截至2026年4月15日，已有逾60家私募机构出现在40多只上市ETF（交易型开放式指数基金）的前十大持有人名单中，部分产品私募持仓席位占比高达半数。

从传统的精选个股博取超额收益（Alpha），转向大举配置指数工具获取系统性收益（Beta），私募机构的这一策略转向，折射出怎样的资产配置趋势？

01¶

深度配置¶

经济观察报记者根据Wind数据统计发现，私募机构在ETF的布局呈现出了加速态势与指向性。

新发ETF方面，4月1日成立的景顺长城标普中国A股红利100ETF，其前十大份额持有人中有5家私募机构下的产品，其中托特私募基金单家持有份额突破1200万份。

无独有偶，近期成立的华夏中证港股通信息技术综合ETF、平安国证石油天然气ETF等细分赛道产品亦有多家私募机构现身前十大持有人名单。

存量ETF方面，私募的参与广度与深度同样创下新高。据中信建投证券及基金研究团队测算，2025年下半年，截至当年12月底，现身ETF前十大持有人名单的私募机构数量已从年中的114家增至193家，合计持有份额约145.32亿份。

从配置方向上来看，中信建投证券分析显示，共有133家私募机构现身367只权益类ETF前十大持有人名单，合计持有份额73.61亿份。ETF一级标签持仓数据方面，行业主题类ETF成为私募核心配置方向，涵盖150只产品、71家私募机构，持有份额27.76亿份，占比达39.21%，位居各分类首位；宽基类ETF以79只产品、45家私募机构、14.64亿份持有份额、20.68%的占比位列第二；港股类ETF以16只产品、9家私募机构、12.77亿份持有份额、18.04%的占比位居第三。

02¶

动因探寻¶

私募机构擅长主动管理、精选个股，如今为何大规模借助被动指数工具入市？多名受访机构人士认为，背后的核心动因或在于市场环境变化驱动下的投资逻辑重构。

排排网财富研究总监刘有华认为，私募机构青睐指数ETF，核心在于ETF高效、透明、灵活的工具属性：其一，策略执行高效，便于快速实施行业轮动、市场中性、宏观对冲等策略；其二，分散风险，降低大资金进出冲击成本和个股“黑天鹅”风险；其三，便捷获取系统性收益，看好方向时一键布局；其四，成本与操作优势显著。他判断，未来工具化配置将更趋常态化，主题型/行业ETF将成为资金主要流向，市场结构分化将进一步显现。

华南一家私募机构投研相关人士也认为，当前A股市场行业轮动显著加快，通过直接交易个股来捕捉板块行情的冲击成本较高。而主观私募可以利用行业主题ETF快速表达对特定赛道的看好预期。

此外，该私募机构投研相关人士表示，面对单一市场的波动，私募机构需要拓宽投资边界。跨境ETF（如港股、美股指数产品）以及商品型指数基金（如原油、黄金），为私募打通海外与另类资产的通道，满足了其多元化配置需求。

不过，私募机构大举进军ETF，亦对ETF市场的长期生态产生了较为复杂的影响。

北京一家百亿私募策略分析师认为，一方面，私募的深度参与为ETF市场提供流动性赋能。比如，部分创新型或窄基主题ETF在发行初期面临募集规模不足，而私募机构的真金白银买入，为这些产品跨越存续门槛提供了初始规模支持。同时，私募机构专业的申赎套利交易，能够有效平抑ETF二级市场价格的折溢价，提升市场定价效率。

但另一方面，该策略研究员坦言，私募策略的同质化也潜藏共振风险。由于部分机构在宏观研判与交易策略上存在较高的一致性，当大量资金集中博弈某一细分赛道时，易导致底层成分股估值短期脱离基本面；而在市场环境逆转或触发集体止损时，高频大额的集中抛售行为，亦可能对ETF及成分股的流动性造成瞬时冲击，放大市场整体波动。

中信建投同样提及，当大量资金通过ETF集中配置某一细分主题时，可能推高相关成分股价格，脱离个股基本面，放大板块估值波动，增加市场整体的脆弱性，需警惕相关风险对市场稳定的影响。