从「集体暴跌」到「双轨分化」：一篇论文误读如何撕开DDR真实行情？ | 雷峰网¶

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这一判断很快传导至资本市场。次日，存储芯片板块盘中集体跳水。闪迪一度大跌6.5%，美光下跌3.4%，希捷科技下跌2.76%。随后一个交易日，跌势进一步蔓延至亚洲市场。SK海力士下跌6.23%，三星电子下跌4.27%。A股方面，恒烁股份跌超6%，兆易创新、佰维存储、朗科科技跌超5%，江波龙、北京君正等个股亦纷纷跟跌。更值得关注的是，现货价格在经历第一轮“无差别下跌”后，并没有沿着同一条路径进行演化，而是在企业级和消费级两个赛道走出了不同的分化：企业级DDR价格在短暂下探后迅速修复，重回升势；而消费级DDR至今仍在阴跌通道中徘徊，渠道观望情绪持续蔓延。一篇论文如何让存储市场闪崩？又为何会在两个市场撕开如此悬殊的裂口？（本文作者长期关注存储行业，对周期波动与企业分化有持续追踪，欢迎添加微信EATINGNTAE交流探讨。）从技术误读到情绪踩踏：DDR如何跌完第一阶段回过头看，这场恐慌从发酵到踩踏，几乎是在一个被高度压缩的认知链条上完成的。TurboQuant在传播中迅速脱离其技术原意，被置换为一则关于需求见顶的市场寓言，而要理解这则寓言的脆弱之处，需要先回到这项研究本身。谷歌这项研究并非横空出世。早在2024年就提出类似量化路径的RaBitQ团队发现，TurboQuant在核心方法、理论评价和实验设计上，与前人工作存在诸多相似之处——而谷歌对RaBitQ等工作的处理，被指存在系统性弱化与不公，包括回避方法相似性、错误贬低理论价值，以及采用双重测试标准。 ETH Zurich博士后，RaBitQ第一作者高健扬表示，谷歌的宣传存在严重夸大的成分，“KV cache压缩下来，相同模型和场景下，需要的存储的确少了。但向量量化技术，其实早在前两年，就已经接近或达到了理论极限。” 而谷歌TurboQuant说的"6 倍压缩、8 倍加速"，是跟最基础的16比特比，跟同类技术比，其真实效果还需要进一步检验。换言之，这几乎是在忽略前人所有工作的基础上提出的一个噱头。事实上，它只是在KV Cache压缩方向已经进展多年的背景下对已有路径的一次系统性工程优化，远非颠覆性的范式变革。技术本身并没有市场最初解读得那样“革命性”，但在连续数季价格超预期上涨的背景下，市场对任何边际变量都高度敏感。此前，TrendForce曾将2026年第一季度通用DRAM合同价涨幅从55%-60%大幅上修至90%-95%，NAND闪存合约价格涨幅也从33%-38%上调至55%-60%。在这样的高预期之下，TurboQuant很快从一个技术优化信号，被情绪放大为DDR需求预期可能下修的风向标。然而在高健扬看来，这一技术优化实则意味着“在向量化技术已经见顶的背景下，除了使用更多的存储硬件来应对这部分的需求，我们没有其他选择”。 NTU副教授龙程教授接着补充道，量化压缩在降低单点内存占用的同时，也可能拓展出新的应用场景——比如让模型能够在更小型的设备上运行，这反而可能会带来新的存储需求。也就是说，技术让单点更省，却并不一定让整体更少；很多时候，恰恰是效率提升本身，打开了新的硬件消耗空间。对于市场反应，产业人士张明则认为，论文只是一个情绪引爆点，真正让市场迅速转向的，是渠道和资金层面对预期的同步踩踏——部分论调将论文进一步演绎为“AI服务器内存需求见顶”，这种二次传播很快强化了市场恐慌。一位深圳的存储渠道商陈立表示，囤货渠道、短线贸易资金，以及过去一年因DDR涨价而跨界进入存储市场的投机资金，开始集中回笼现金流，短时间内大量现货被集中释放。 “有些本来就不是这个行业的人，之前是看到价格一路涨才进来，仓位本身就偏短线。现在价格一掉，第一反应肯定是先把钱抽回来。”他说。相比原厂合约市场，现货市场本身就更容易受到资金行为影响，其价格波动往往并不完全由真实需求决定，而是由库存预期、资金杠杆和渠道情绪共同驱动。这场急跌究竟是情绪误杀，还是趋势反转的信号？欢迎添加作者微信EATINGNTAE交流探讨。至此，这轮由论文误读触发的DDR急跌，完成了第一阶段——情绪主导下的集体下跌。而当情绪快速释放后，真正的供需差异开始显形：同一轮冲击，也由此在企业级和消费级市场走向了截然不同的后续路径。企业级DDR为何率先收复失地？这种由情绪驱动的持续下跌，并没有在企业级市场持续复制。据雷峰网 (公众号：雷峰网) 从存储渠道商处了解，以主流的DDR5 64GB 5600 RECC内存为例：国内市场上主要是拆机翻新货，年后价格最高达到含税15000元以上；清明节前最低跌至含税12000元，随后一两天内迅速回升至14500元，至今基本维持在该价位附近。全新货主要按美元计价，在香港市场最高涨至2550美元，目前略有回落，稳定在2400美元左右。从成交情况来看，降价前询价不少，但实际成交量在下降，主要是因为许多客户的预算未能跟上价格涨幅。降价期间，市场观望情绪浓厚，因此实际成交依然有限，更多是贸易商之间的换手。价格回升后仅过了几天，客户开始逐步接受当前市场价。该渠道商预计，后续成交量将逐渐放大。企业级DDR之所以能够迅速修复，核心原因在于：真正决定价格的供需关系并没有发生变化。张明强调，当前云厂商和大型服务器OEM最关心的，依然是服务器整机和GPU平台能否按时交付，而不是单条内存的短期价格波动。他说，“算力集群上线时间、客户交付SLA、机房功耗排期，任何一个节点延后，损失都远高于内存涨跌本身。” 在北美云厂商持续加码AI资本开支的背景下，无论是训练集群扩容，还是推理节点新增部署，企业级DDR都仍处在稳定消耗周期中，尤其是在当前HBM持续挤占通用DRAM成熟产能的大背景下，企业级DDR的供给端并没有出现明显松动。这也是为什么企业级DDR在短暂波动后迅速回归上行通道。目前，三星已与主要客户完成第二季度DRAM合同价谈判，整体季涨幅约30%，覆盖HBM、服务器以及通用DRAM产品，显示出原厂在企业级市场的定价权依旧稳固。多位业内人士认为，这意味着企业级DDR景气度仍在延续，其供需紧张状态短期内很难出现根本性缓解。消费级DDR还要跌多久？与企业级市场的快速修复不同，消费级DDR现货价格至今仍在继续下探，雷峰网从国内某二手平台发现，一根16GB DDR5 6400已从峰值的1300元回落到850元附近。从需求端来看，终端市场未能承接此前过高的价格预期。投资人徐兴指出，AI并没有像市场预期的那样，直接带动手机、PC等消费电子进入大规模换机周期。 Gartner预测，由于内存成本飙升，2026年全球PC和智能手机出货量将分别下降10.4%和8.4%，受成本上升影响，到2026年末，企业和个人用户PC使用年限将分别延长15%和20%。 “AI更多提升的是产品卖点和高端机型溢价能力，而非形成覆盖主流消费市场的新增需求。”徐兴表示，“普通消费者对于本地AI能力、轻量化模型部署的感知，远不如价格变化、电池续航和使用寿命来得直接。” 在需求增量有限的背景下，消费级DDR市场的库存压力开始凸显。多位渠道人士提到，过去几个月部分渠道手中仍积累着较高成本库存，当市场预期松动后，这些库存迅速从“盈利预期”变成了“风险敞口”。这种供需不匹配进一步被典型的渠道行为放大——买涨不买跌。价格上涨阶段，下游品牌厂商、模组客户以及渠道商往往担心后续继续上涨，会主动追货、提前锁库存；但一旦价格开始下行，采购行为会迅速转为观望，等待更低价格出现。深圳一位渠道商陈立透露，去年不少商家吃到了涨价红利，本轮降价初期还有人试图继续扛价等待反弹。但当价格连续跌破多个心理关口后，策略迅速一致化——止盈的止盈，止损的止损，越来越多参与者选择离场。 “越往下卖，越没人接；越没人接，价格就越容易继续往下掉。”他说。库存换手压力叠加资金回笼需求，使得价格继续下探成为一个自我强化的过程。阶段性回调之后，DDR终将回到供需主线如果把这轮DDR降价放回更长的产业周期里看，它更像是一场由技术误读、资金撤退和渠道情绪共同触发的阶段性价格修正，而非趋势性的下行起点。多位接受采访的业内人士几乎给出了相似判断：这轮回调只是暂时的。原因并不复杂。消费级市场当前的下跌，本质上是在修正此前被AI概念提前透支的部分预期。当高位库存逐步出清、渠道止损盘释放完成后，价格继续深跌的动力会明显减弱。与此同时，终端品牌厂商在经历短暂观望后，在618、暑期备货以及下半年新品规划窗口临近的背景下，也可能视终端需求恢复情况重新评估库存策略。更关键的是，真正影响行业价格中枢的供给侧变量并未改变。 HBM对DRAM成熟产能的持续挤占仍在继续，三星、SK海力士、美光等原厂的资源倾斜方向，短期内依然以AI高附加值产品为核心。这意味着，无论消费级价格如何短期波动，通用DDR供给都很难重新回到此前宽松状态。而在企业级市场，北美云厂商资本支出、AI推理集群扩张，以及Agent和多模态应用持续放量，仍在为企业级DDR提供更稳定的需求底座。换句话说，短期价格可以被情绪拉低，但中长期价格仍要回到真实供需。（存储行业周期起伏，本文作者长期聚焦这一赛道，欢迎添加微信EATINGNTAE交流探讨，一起拆解波动背后的产业逻辑。）注：文中张明、徐兴、陈立均为化名雷峰网原创文章，未经授权禁止转载。详情见转载须知。 0 人收藏分享：相关文章谷歌 TurboQuant DDR内存阿里发布世界模型HappyOyster，与谷歌Genie3竞争国产芯片错过「组团反杀」英伟达机会，或因死磕自研 ... 谷歌沉默，ICLR 未回应！TurboQuant 争议背后，大厂 ... 火速捡漏？阿里正式批准林俊旸辞职，谷歌DeepMind立 ... 杨依婷编辑欢迎添加作者微信EATINGNTAE进行交流~ 发私信当月热门文章 KV Cache需求暴涨32倍，AI如何重写存储产业链的「旧分工」？| MemoryS 2026观察从「集体暴跌」到「双轨分化」：一篇论文误读如何撕开DDR真实行情？最新文章推理卡毛利率下滑超7%，天数智芯「降价换量」的买卖值不值？解耦性能与厚重，英特尔AI高静Plus正在重写游戏本定义当参数不再决定胜负，AI时代的企业级SSD靠什么「赢」？｜MemoryS 2026 KV Cache需求暴涨32倍，AI如何重写存储产业链的「旧分工」？| MemoryS 2026观察瀚博通过UALink互联测试，GPU将全面兼容新一代超节点引入LPU的英伟达，是在补强，还是在拆自己的护城河？｜GTC观察热门搜索 iPhone 云计算网络安全马斯克宝马 iCloud 互联网金融元宇宙 PC 戴尔创客马拉松热门关键字 → 更多 → 联系我们关于我们意见反馈投稿 → 申请专栏作者 → 下载雷峰网客户端 iPhone Android Copyright © 2011-2026 雷峰网深圳英鹏信息技术股份有限公司版权所有粤ICP备11095991号办公电话 0755-26581864 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